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新浪财经,盘后点评:资源股降温沪指回补缺口涨0.43% 创指冲高回落涨0.23%


  新浪财经讯 7月20日消息,沪指早盘低开后翻红向上,而后窄幅震荡,创指直线拉升,重上1700点。石墨烯板块整体依旧维持强势,锂电池板块调整多天,早盘整体走强,钢铁煤炭有色集体回落。午后,沪指持续高位震荡,一度创日内新高,地产股集体拉升,创指围绕1700点震荡。临近收盘,创业板率先跳水,指数回落。
  盘面上,石墨烯、电力、宁夏、保险等板块涨幅居前,煤炭、西藏、黄金、钢铁等板块跌。
  截止收盘,沪指报3244.86,涨0.43%,创指报1688.61,涨0.23%、
  热点板块:
  午后,地产股集体拉升。截至收盘,卧龙地产涨停,合肥城建、大龙地产、中弘股份、华联控股、滨江集团、泛海控股等均有拉升。
  午后,电力板块异动拉升。截至收盘,华银电力涨停,闽东电力、漳泽电力、内蒙华电、大唐发电、华电能源等均有表现。
  消息面上:
  1、中国人工智能大会(CCAI)将于7月22日-23日举办,大会由中国人工智能学会、阿里巴巴集团&蚂蚁金服主办,是国内级别最高的人工智能大会。
  2、7月20日,苏州力神21700锂离子动力电池产业化项目建设成果汇报会、新品发布会暨投产仪式在苏州高新区隆重举行。在本次发布会上,力神发布了21700锂离子动力电池三大系列,五款产品。据悉,项目投资总额50亿元,是国内首家为21700产品定制的产线。
  3、中国航天科工集团副总经理魏毅寅说,该集团主推两方面展品:一是商业航天领域的技术、产品应用和航天服务;二是防空、岸防、反舰和地对地导弹等防务装备的模型,以及出口武器装备的介绍。中航工业集团副总经理张新国说,集团此次参展的产品包括民用运输机、军机、直升机和无人机,此外还展出了小型航空发动机、未来机型的座舱及其显示系统、新式座椅和航空电子产品。中国航天科技集团公司下属的长城工业集团有限公司总裁殷礼明说,航天科技集团此次展示了载人航天、深空探测、高分观测卫星和北斗卫星导航系统等。
  4、据环保部网站消息,环保部针对京津冀及周边地区的环保督查,7月18日,28个督查组共检查347家企业(单位),发现55家涉气企业存在环境问题。存在问题的企业中,属于涉气“散乱污”问题的19家,未安装污染治理设施的9家,治污设施不正常运行的3家,挥发性有机物(VOCs)治理问题的24家。对涉气重点行业、企业环境违法问题依然突出的地方,环境保护部将严肃追责问责。
  5、中国科学院苏州纳米技术与纳米仿生研究所研究员刘立伟课题组和苏州格瑞丰纳米科技有限公司合作,该团队提出了通过构建一个基于分子热运动的静态常压CVD(SAPCVD)系统,实现了快速批量制备高质量石墨烯。实验结果证明SAPCVD系统能够同时在20层铜衬底上批量化制备光学均匀的石墨烯,其生长速率达到1.5 ?m/s。
  6、安徽省政府7月20日下发《关于加快推进特色小镇建设的意见》,到2021年,培育和规划建设80个左右省级特色小镇。根据要求,省级特色小镇应聚焦信息经济、高端装备制造、新材料、新能源等优势特色产业。省政府将从资金、土地两个方面予以支持。为此将安排特色小镇建设专项资金,主要以“借转补”方式用于扶持特色小镇建设,并采取“以奖代补”方式对年度评估情况较好的特色小镇予以奖励。
  7、7月16日至17日,工业和信息化部装备工业司会同政策法规司赴大连市,实地调研大连机床集团有限责任公司、大连光洋科技集团有限公司等单位,了解企业承担的“高档数控机床与基础制造装备”科技重大专项实施进展,听取高档数控机床研发与产业应用情况,并就大连市高档数控机床产业创新发展的措施建议与当地有关部门和企业交换了意见。
  8、据有关央企介绍,日前相关部门已经对部分煤矿进行了现场验收和生产能力核定报告专家评审,预计核增产能1300万吨左右。山西、内蒙古近期也将有部分煤矿进入现场验收阶段,有望在落实减量置换前提下获得核增产能批复。全国具备核增产能条件的优质产能煤矿主要集中在晋陕蒙地区,预计可核增产能1亿吨左右。
  9、7月17日至19日,工业和信息化部装备工业司会同部财务司、商务部外贸司、能源局科技司及相关用户和专家赴包头市,实地调研内蒙古第一机械集团有限公司、北奔重型汽车集团有限公司、内蒙古北方重工业集团有限公司等单位,了解重大技术装备发展情况。
  市场观点:
  巨丰投顾:周一大盘巨震后,钢铁、煤炭、有色等二线蓝筹接力保险、银行,成为市场上行新的推进器。周四房地产、电力接力上涨,沪指完全回补4月17日跳空缺口。创业板冲高回落,显示市场做多合力仍未形成。预计短期大盘将有宽幅震荡,操作上不宜继续追涨强势品种,建议以价值为导向,关注中小市值个股的中报机会。

中泰证券,医药生物行业:国内pd-1单抗迎来零突破 持续看好创新药发展


    本周观点:
    端午假期前夕,国家药监局发布《PD-1抗体药物获批上市》,批准纳武利尤单抗注射液(英文名NivolumabInjection,商品名Opdivo)进口注册申请,标志着国内PD-1单抗实现了零的突破。Opdivo由BMS研发,于2014年在美国获批上市,是全球第一个上市的PD-1/PD-L1类药物。此次获批的适应症为:用于治疗表皮生长因子受体(EGFR)基因突变阴性和间变性淋巴瘤激酶(ALK)阴性、既往接受过含铂方案化疗后疾病进展或不可耐受的局部晚期或转移性非小细胞肺癌(NSCLC)成人患者。除NSCLC外,该产品全球获批的适应症还包括黑色素瘤、头颈部鳞癌、肾细胞癌、经典型霍奇金淋巴瘤、尿路上皮癌、结直肠癌(MSI-H或dMMR)、胃癌、肝细胞癌,后续有望在国内进一步获批其他适应症。
    国内市场方面,默沙东紧随其后,其PD-1单抗Keytruda已于2018年2月提交上市申请并获得CDE受理。国产企业的脚步同样紧跟,君实生物的抗PD-1单抗的上市申请于2018年3月获得受理,恒瑞医药、信达生物的产品已纳入优先审评,有望快速跟进。2018年是国内PD-1单抗的上市元年,我们认为国产产品和进口产品的上市时间将不会相差太远,双方有望在同一起跑线展开竞争,国产品种更有望凭借性价比优势,占据主要市场。重点推荐恒瑞医药、复星医药、丽珠集团。
    本周,发改委发布《关于组织实施生物医药合同研发和生产服务平台建设专项的通知》,重点支持一批高水平、国际化的综合性生物医药合同研发和生产服务平台建设,着力提升生物医药研发和生产服务能力,促进生物产业倍增发展,培育生物经济新业态新模式。通知希望,通过专项实施,有效支撑创新药研发和产业化,力争达到每年为100个以上新药开发提供服务的能力;提高药品生产规模化、集约化水平和全产业发展效率,支撑一批创新创业型中小企业发展;带动区域生物医药产业进一步高质量集聚,加快培育形成一批世界级生物医药产业集群。国家对于医药CRO和CMO的重点支持有望进一步推动国内创新药业务的发展,并对在CRO/CMO领域具有较强实力的企业产生积极影响,建议关注国内CRO/CMO龙头企业药明康德、泰格医药、凯莱英等。
    行业热点聚焦:
    (1)6月15日,国家药品监督管理局官网发布《PD-1抗体药物获批上市》通知,批准纳武利尤单抗注射液(英文名NivolumabInjection,商品名Opdivo)进口注册申请。用于治疗表皮生长因子受体(EGFR)基因突变阴性和间变性淋巴瘤激酶(ALK)阴性、既往接受过含铂方案化疗后疾病进展或不可耐受的局部晚期或转移性非小细胞肺癌(NSCLC)成人患者。
    (2)6月11日,发改委发布《关于组织实施生物医药合同研发和生产服务平台建设专项的通知》。
    (3)6月13日,国务院会议确定:支持关系民生的日用消费品、医药和康复、养老护理等设备进口,落实降低部分商品进口税率措施,减少中间流通环节,清理不合理加价,让群众切实感受到降税带来的好处。
    (4)本周,国家药品监督管理局连续发布关于修订天麻素注射剂、双黄连注射剂和丹参注射剂说明书的公告。
    重点公司动态:1、【复星医药】1)控股子公司复宏汉霖研制的利妥昔单抗注射液(生物类似药,原名为重组人鼠嵌合抗CD20单克隆抗体注射液)用于治疗类风湿性关节炎适应症启动临床III期试验。2)控股子公司重庆药友的阿法骨化醇片通过仿制药一致性评价。2、【智飞生物】全资子公司智飞龙科马生物自主研发的全球唯一完成临床研究的“母牛分枝杆菌疫苗”(结核感染人群用)已正式纳入特殊审批程序和优先审评品种。3、【泰格医药】控股股东、实际控制人叶小平先生减持公司无限售流通股1000万股,占公司总股本的1.9993%,减持股票的受让方为TemasekFullertonAlphaPte.Ltd.和高瓴资本管理有限公司。本次叶小平减持后仍持有公司股份1.24亿股,占公司总股本的24.82%。4、【华兰生物】控股子公司华兰生物疫苗有限公司取得四价流感病毒裂解疫苗的生产文号、新药证书及GMP证书。5、【天士力】与日本EA制药株式会社(卫材株式会社控股子公司)签署《许可协议》,引进一款针对晚期肾功能损害及血液透析所导致的继发性甲状旁腺功能亢进症(SHPT)患者的治疗药品钙感应受体的变构调节剂(AJT240),该药已完成全球多中心临床I/II(a)期临床试验。EA制药将该药物的相关技术、专利权有偿许可给天士力。天士力获得该药物在大中华区(包括香港、澳门在内的中国)的独家临床开发、生产和商业化权益。6、【丽珠集团】控股子公司珠海丽珠试剂将其所持丽珠圣美69%的股权分别转让给丽珠集团、珠海正路、珠海丽申、李琳、石剑峰、林艳,股权转让涉及对价9200万元。交易完成后,丽珠集团、李琳、石剑锋、林艳、珠海丽申、珠海正路将分别持有丽珠圣美33.15%、41.10%、7.79%、5.03%、2.93%、10%的股权,丽珠试剂不再持有丽珠圣美的股权。7、【中国医药】公司与自然人王一兵及王子琛签订《股权转让协议》,以
    货币形式出资7.50亿元购买上述自然人持有的金仑医药合计70%股权。8、【润达医疗】重组方案:通过非公开发行并支付现金的方式购买苏州润赢70%股权、上海润林70%股权、杭州怡丹25%股权、上海伟康60%股权及上海瑞美55%股权。拟向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金不超过5.35亿元,部分用于支付本次交易现金对价,剩余部分用于支付本次重组相关费用。交易完成后,公司将持有苏州润赢70%股权、上海润林70%股权、杭州怡丹70%股权、上海伟康60%股权以及上海瑞美100%的股权。9、【塞力斯】本次非公开发行股票发行2685.37万股人民币普通股(A股),发行股票价格为23.31元/股,募集资金总额为6.626亿元,募集资金净额为6.08亿元。
    一周市场动态:对2018年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块收益率5.5%,同期沪深300收益率-6.9%,医药板块跑赢沪深300约12.4%。本周医药生物行业下跌5.17%,沪深300下跌0.69%,医药板块跑输沪深约4.48%,处于28个一级子行业第25位;所有子板块均下跌,其中医疗器械子板块跌幅最大,为7.36%;医药商业子板块跌幅最小,为3.11%。以2018年盈利预测计算,目前医药板块估值34.12倍PE,相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为98%。
    风险提示:政策扰动、药品质量问题。

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川财证券,银行业周报:银行业运行稳健 风险可控


    本周板块下跌的主要原因是投资者兑现超额收益的需求提升。2018年央行工作会议指出,2018年将健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,保持货币政策稳健中性,促进货币信贷和社会融资规模合理增长;加强影子银行、房地产金融等的宏观审慎管理;稳妥推进重要领域和关键环节金融改革,加强金融基础设施统筹监管和互联互通;持续推动金融市场平稳健康发展,推动公司债改革;稳步推进人民币国际化。央行进一步强调防范化解金融风险,长期有利于出清银行业隐性风险,有利于提升板块估值。
    本周上证综指下跌9.60%,申万银行指数下跌8.22%,银行指数相对于上证综指的周超额收益为1.37%,在28个行业子板块中排名第16。本周板块内没有股票收益为正,跌幅较小的股票是交通银行、浦发银行、吴江银行,跌幅分别为2.05%、2.74%、3.85%,跌幅较大的股票是平安银行、南京银行、建设银行,跌幅分别为16.80%、12.89%、12.46%。
    1、2017年底,我国银行业金融机构本外币资产252万亿元,同比增8.7%。商业银行资本充足率13.65%,比2016年末上升0.37个百分点;商业银行不良贷款余额1.71万亿元,不良贷款率1.74%,与2016年末持平。当前我国银行业运行稳健,风险可控。同时,服务实体经济的能力进一步提升。到2017年底,银行业用于小微企业的贷款和涉农贷款余额均达到31万亿元,同比分别增15.1%和9.6%。(人民银行网站)2、原油期货将于2018年3月26日在上海期货交易所子公司上海能源交易所挂牌交易。由于该期货在上海国际能源交易中心(INE)进行挂牌交易,故取名INE原油期货合约。(中国证券交易所网站)3、银监会披露,国内21家主要银行机构的绿色信贷规模从2013年年末的5.20万亿元增长至2017年6月末的8.22万亿元,信贷质量整体良好,不良率处于较低水平。

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中泰证券,食品饮料行业周报(第37周):旺季行情临近 紧盯动销及价格


    白酒观点更新:渠道反馈良好,旺季行情仍旧值得期待。1)渠道跟踪:本周茅台9月订单开始到货,飞天茅台一批价基本在1650-1680元,部分终端商超仍旧缺货,旺季发货量加大后批价有所回落,但仍维持在较高水平,反映终端需求依旧旺盛;五粮液自6月底停货后,近期开始逐步发货,目前普五一批价在830元左右,上海等地商超有促销政策,活动期间实际成交价898元;国窖1573重点市场一批价稳定在720-730元,华东市场一批价在810元左右,厂家要求团购价不低于860元,目前来看华东市场的价格标杆效应显着,上海地区全年计划任务已完成,我们预计全年国窖收入有望保持30%以上增长;洋河蓝色经典提价后,目前终端价全面上行;古井口子窖旺季核心产品价格坚挺,渠道备货积极性较高。2)投资建议:尽管渠道实际动销需在9月中旬以后进一步确认,当前我们亦无需对中秋销售过于悲观,在库存良性基础上,今年中秋旺季动销是值得期待的,若后续渠道反馈持续积极,三季度名酒业绩有望得到充分保证,估值切换行情有望阶段性开启。目前名酒估值多数在20倍以下,基于行业强壁垒以及增长的确定性较高,我们认为安全边际凸显,继续重推茅台、五粮液、老窖,二三线酒超额收益仍在,继续重推洋河、顺鑫、古井、口子窖、汾酒、水井坊等。
    顺鑫农业:牛栏山强劲增长,持续重点推荐。年初以来我们发布7篇报告(重磅深度和多篇跟踪报告)重点推荐顺鑫农业,详细参考公司深度报告《从财务视角还原全面的顺鑫农业》,核心逻辑是白酒主业加速增长将释放十足业绩弹性,公司一季报和中报业绩不断超预期,推荐逻辑持续兑现。展望下半年,我们认为低端酒周期属性很弱,经济增速放缓对牛栏山销售基本无影响,公司白酒主业有望持续高增。中长期来看,牛栏山在千亿低端酒市场销量占比仅5%,我们看好未来牛栏山逐步收割低端酒市场的充足发展潜力。随着公司主业逐步清晰化,业绩弹性有望得到充分体现,公司市值仍被低估,持续重点推荐。
    啤酒中报总结:行业业绩加速释放,继续看好板块行情。1)行业产量恢复正增长,主要企业销量环比提速。18H1啤酒行业产量同比增长1.2%,除华润啤酒外,其他五家上市企业上半年销量增长环比2017年销量增长均有提速。受益多年产能优化,行业销量有望趋于平稳,龙头企业销量有望实现增长。2)利润提升明显,拐点持续验证。18H1啤酒企业收入均实现正增长,其中华润、重啤、珠江收入增速约10%,青岛(可比口径)和百威中国市场收入增速约5%,上半年企业收入端增速环比2017年改善。利润端表现更加亮眼,重啤、燕京、珠江、华润的扣非净利润均实现25%以上增长,受益于提价,多数企业Q2利润加速增长。3)结构升级叠加提价,盈利能力渐好转。随着产能优化,行业逐渐从价格战转向消费升级,头部企业中高端产品增长更快。青啤18H1销量增长仅0.9%,但主品牌增长4.9%,高端产品更是增长6.8%;重啤18H1高档产品收入增长13.4%,中档产品收入增长9.0%,低档产品收入仅增长3.5%。受益产品结构升级叠加提价,在原材料价格处于高位情况下,部分啤酒企业毛利率反而上升。若后期原材料价格从高位跌落,利润将加速增长。4)投资建议:我们认为消费升级、吨价提升将是未来行业发展的核心驱动力,格局占优标的有望持续受益。国内啤酒行业正在进入新阶段,CR5有望逐步向CR4甚至是CR3变化。无论是国际经验还是国内区域市场主导企业的盈利能力都证明了行业格局改善后竞争趋缓费用存在下降可能,盈利能力存在较大提升空间,我们认为行业受益的先后顺序分别是华润、青岛啤酒、重庆啤酒等。
    桃李面包:区域扩张正当时,龙头业绩稳增长。1)为什么看好短保质期面包行业的成长?短保VS长保:立足早餐市场,顺应消费升级和健康饮食。短保VS新鲜:短保"中央工厂+批发"模式,无门店租金+人员压力,便于快速扩张和塑造渠道壁垒。目前国内面包行业CR5市占率23.9%,桃李面包市占率9.9%,对比宾堡(美国17%),山崎(日本25.8%)有很大空间。2)桃李面包未来的增长空间?一是区域扩张+渠道精耕,18H1公司网点新增1万多家,终端网点数量超过20万家。二是产品不断推陈出新,保持动销速度。三是短保质期3-8天面包日配+最佳运输半径200-300公里,目前公司已在全国16个生产基地,扩产能保证供给,预计未来三年收入保持20%以上增长。3)理性看待季度波动,期待利润加速释放?决定毛利率的三要素:成本、生产效率、提价(直接提价+产品结构及包装升级)。公司18Q2毛利率39.7%,同比+3.6pct,主因17Q3公司提价3%+工厂产能利用率提升+结构升级驱动毛利率增长。费用端:18H1期间费用率三年同比提升了4.69pct至23%。其中销售费用率21.12%,产品配送服务费用率从2012年5%不断提升至18H1的13%。主因处于市场开拓期,存在必要的运输、人工等投入,随着网点密度增加,运输成本逐渐摊薄,费用率先升后降,届时利润会加速释放。4)我们预计公司2018-2020年收入分别为49.3、59.5、71.9亿元,分别增长20.8%、20.7%、20.8%;净利润6.6、8.2、10.04亿元,同比增长28.6%、24.4%、22.3%,对应PE分别为38X、30.6X、25x,看好面包龙头的高成长,给予买入评级。
    汤臣倍健:渠道跟踪动销较好,8月受原材料关税涨价小幅提价。1)药店渠道调研,部分区域7、8月依旧保持40%以上的高增长,主因大单品健力多+新药店渠道开拓+同店增长持续提升驱动,渠道库存降至60-80天,动销和周转情况较好。2)电商渠道调研,8月汤臣倍健品牌销售额同比提升30%左右。3)部分产品小幅提价:公司于8月7日对汤臣母品牌下多款维生素提价,均价提升6.4%,9月1日蛋白粉进行提价5%左右,累计约14款产品小幅提价,主因美国和欧盟关税增加造成进口原材料成本上涨,公司通过小幅提价转移成本压力,出厂和终端提价后可能会对终端销量有小幅影响,但整体可控,消费者教育和渠道营销持续进行。4)大单品策略清晰:健力多氨糖软骨素2018年目标销售额20-25亿元稳健推进,预计可贡献报表收入8-9亿元。健视佳目前于年6月推出市场,国内只有一个蓝帽子竞争对手"千泉"越橘叶黄素,下半年逐渐在渠道培育,期待3年实现10亿零售规模。收购LSG看好益生菌在膳食补充剂细分市场的成长。
    9月推荐组合:洋河股份、绝味食品、贵州茅台。当月内三者涨跌幅分别为洋河股份(-4.34%)、绝味食品(0.18%)、贵州茅台(-1.25%),组合收益率为-1.80%,同期上证综指下跌0.84%,组合落后上证综指0.96%,其中9月金股为洋河股份,持续重点看好。
    投资策略:分子行业来看,白酒继续重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖,二三线酒洋河股份、顺鑫农业、古井贡酒、口子窖、山西汾酒、水井坊等;啤酒行业受益的先后顺序分别是华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒;食品重点推荐伊利股份、绝味食品、中炬高新、元祖股份、海天味业,保健品行业建议关注汤臣倍健、西王食品、H&H,烘焙面包行业建议关注桃李面包、广州酒家,肉制品行业积极关注龙头双汇发展。
    风险提示:三公消费限制力度加大、消费升级进程放缓、食品安全。

世纪证券股权质押融资利率6.5

证券市场红周刊,紧随"聪明钱" 淘金传统商业股


    近年来随着网上购物的兴起,淘宝、天猫、京东等电商平台已经逐渐取代了传统的商业百货公司,就连生鲜超市也受到一定程度的冲击。这一趋势不仅在中国如此,不少发达国家也出现了类似的苗头,2016年起全球最大的零售商沃尔玛陆续在全球各地关闭数百家门店,美国“股神”巴菲特也在今年将原先持有的沃尔玛股票全部清空。在全球商业零售重新洗牌的大趋势下,A股市场上的商业股也表现平淡。但在刚刚过去的三季度,有几件发生在商业股身上的事件,折射出商业股“价值发现”的曙光,其中的蛛丝马迹值得投资者重视:
    一,两家武汉商业股先后被举牌,第一大股东增持应对。先是永辉超市在6~7月份第5次举牌中百集团,旗下3公司持有的股份合计占总股本达到25%,随后中百集团的第一大股东武商联从7月25日到8月14日增持公司总股本1%的股份,抢夺话语权迹象明显;紧接着,民企卓尔控股举牌汉商集团,公司的第一大股东汉阳国资迅速宣布要约收购5%的股份,收购价高达22.50亿元,比9月12日停牌时的价格足足高出24.37%,相当于中报时净资产的6.84倍。
    二,养老金入市,现身首商股份十大股东。8月28日,首商股份大幅高开9%多,股价受到追捧的原因在于“养老金概念”,二季度养老金新进180万股,成为公司的第九大股东。
    三,新华都获得阿里巴巴入股,股价连续6天涨停。9月份阿里巴巴入股新华都10%的股权,同时二者成立新盒网络公司,成为阿里“新零售”版图的又一成员。阿里此次入股的价格为8元,和9月12日的停牌价格接近,相当于中报每股净资产2.54元的3.15倍,动态市盈率超过65倍。
    从以上事件中不难看出,商业股的内在价值受到越来越多资金的重视,无论是举牌方、大股东代表的产业资本,或者养老金代表的稳健型长期资金,又或者是阿里为代表的传统商业股的竞争对手,都以远超净资产,与二级市场接近或者更高的价格在买入这些商业股。这三类“聪明钱”建仓商业股绝非无的放矢,而是相中了其内在的价值。以举牌方和增持反击的大股东为例,这些产业资本眼中的传统商业股“烂船还有三斤铁”,虽然业绩受到冲击,但由于历史原因往往坐拥城市中的黄金地段,实际价值远超公司成立时的账面价值,存在巨大的资产重估的空间。这些优质的自有物业随着行业内资产证券化(REITS)的推动,有望实现新的变现途径,或者转为住宅建设地块实现价值重估。因此,举牌方和大股东才愿意竞相出价,不惜在二级市场上砸下重金增持股份。
    事实上,在更早以前的险资举牌潮中,就有多家商业股被“收入囊中”,如安邦保险持有的大商股份、欧亚集团,前海人寿持有的合肥百货等,这些金融资本举牌买入之后长期持有不动,再次佐证了商业股的投资价值。除此之外,来自竞争对手的青睐,也赋予了商业股新的想象空间。马云在今年提出“新零售”的概念,认为纯网络的电商模式已经遇到天花板,未来是线上和线下融合发展的商业业态。在“新零售”理念之下,除了近期新华都被阿里入股之外,更早之前的百联股份、三江购物、苏宁云商以及香港上市的银泰商业等,都可见到阿里的足迹;京东也在2015年透过子公司参与永辉超市的定增,成为其第四大股东。互联网巨头频频出手,有望实现线上、线下和物流有效结合的新的商业模式,为前景黯淡的传统商业股注入新的活力。
    “聪明钱”蜂拥入市,但目前商业股尚未出现集体性的大涨行情,仅仅部分个股在利好消息曝光之后出现脉冲式的急拉。不过,经过最近两年的筑底,不少商业股已经构筑了清晰的底部,持续减少的股东人数也反应出有长线资金正在默默吸纳。从商业连锁板块指数周线图来看,近期已经出现了周线6连阳,长达两年的大三角形向上突破,技术面的看多讯号呼之欲出(见附图).
    紧随“聪明钱”淘金传统商业股
    技术面发出底部突破讯号,“聪明钱”跑步进场,商业股普遍还具备国企改革的想象空间,尤其是旗下有多家上市公司的地方国资,进行资产整合、盘活资产的可能性较大,更增添了活跃资金在这一板块淘金寻宝的兴趣。因此,对于股价尚未大幅拉升、股东人数持续减少、具备多重题材支持的商业股,投资者不妨以价值投资的眼光重点关注。以下三类商业股可列为重点关注对象:
    一,具备潜在举牌潜力的商业股。比照已经被举牌的中百集团、汉商集团的标准,投资者可重点观察第一大股东持股比例较低,十大股东中有潜在举牌意向的公司,如银座股份,第一大股东持股比例仅为24%左右,第二大股东持股比例为10%,很容易出现举牌增持抢夺控股权的情形。
    二,地方国资委旗下有多家上市公司,存在卖壳重组潜力的公司。此前广州国资系统旗下有两家商业股,广州友谊便通过重组退出商业领域,变身越秀金控。目前,武汉国资委旗下的3家商业股,武汉中商市值最小、业绩最差,持股比例超过40%,存在一次性转让股权让壳的可能;北京国资系统拥有的3家商业股,北京城乡的市值较小、业绩较差,也可能成为资产整合的平台。
    三,在电商冲击下业绩维持良好,具备价值重估的绩优商业股。在过去数年电商的狂轰滥炸中,如果还能维持较好的业绩和现金流,说明此类商业股的盈利能力较强,如果市盈率、市净率都比较低,且具备价值重估潜力,则有望被类似养老金的长线资金相中,走出慢牛行情。如鄂武商A、大商股份、重庆百货、王府井等。
    此外,部分开拓新业态初见成效、存在转型升级潜力的商业股,尽管股价相对底部出现一定的上涨,但只要估值相对合理,上升趋势维持良好,也可在波段缩量回调中重点关注,典型如创立“超级物种”新品牌的永辉超市,自创微店的天虹股份等。
    

世纪证券股票质押融资利率6.5 世纪证券股权质押融资利率6.5

招商证券,华锦股份(000059)2017年年报点评:业绩符合预期 炼化盈利改善


    评论:
    1、业绩稳定增长,石化板块盈利改善,精细化工业务占比提升
    公司是兵器集团发展军民融合石油化工和精细化工产业的平台,2017年加工原油798万吨,生产油品274万吨、聚合树脂64万吨、尿素58万吨、道路沥青75万吨;实现销售收入337亿元、归母净利润18.45亿元,同比增长2.33%。2017年,原油、烯烃及芳烃价格有所反弹,公司炼油和炼化业务具有一定的库存收益,炼化业务盈利环比也有所改善,是本期业绩实现稳定增长的重要原因。其中石化产品营收301.69亿,占比89.49%,同比增长14.95%,维持较高景气度,依然是公司业绩的主要支撑;精细化工产品营收20.95亿,占比6.21%,同比增长49.77%。
    2、弹性较大的炼化一体化综合性企业
    公司是炼油化工一体化的综合性石化企业,以石油化工、化学肥料和道路沥青为主要发展方向,目前年原油加工能力800万吨,年产乙烯70万吨,合成树脂100万吨,气头尿素100万吨;北沥公司形成90万吨/年润滑油基础油的生产能力。
    公司在石化板块积极推进现有炼化一体化装置的优化升级,陆续停运亏损严重的辽河化肥、终止内蒙煤化工项目。立足现有装置的资源,完善航煤项目、小乙烯燃料油项目等,以市场为导向推进新产品研发,包括新牌号的聚烯烃、板材级高抗冲ABS树脂,通过创新不断优化产品结构。
    3、投资建议
    我们预计公司2018-2020年归属于上市公司股东的净利润分别为19.11亿元、21.84亿元和23.57亿元,对应EPS分别为1.19元、1.37元、1.47元;对应目前的股价9.05元,PE分别为7.6、6.6和6.1倍,维持"审慎推荐-B"评级。
    风险提示:国际原油及产品价格大幅波动。

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长城证券,房地产周报2018年第31周:稳中求进 政策面不必过于悲


    坚决遏制房价上涨,板块反弹一周后再度回落6.44%,估值创历史新低:本周板块下跌6.44%,跑输大盘0.6个百分点,在28个行业中排名第16位,受贸易战深入以及楼市调控政策继续出台中央坚决遏制房价上涨的影响,板块在经历了一周的反弹后本周再度回落。重点个股中新城回调13.8%,荣盛下跌10.2%,华夏幸福、保利、万科、招商跌幅均超过8%。从估值来看,板块PE及PB估值降至9.60X及1.39X,双双创下2010年至今的历史新低。
    中央政治局会议召开、CRIC发布7月房企销售数据等:7月31日中央政治局会议提出下半年要保持经济社会大局稳定,要坚持稳中求进工作总基调,保持经济运行在合理区间,同时提到坚定去杠杆及坚决遏制房价上涨。此外CRIC发布7月房企销售数据,1)7月龙头房企销售额环比增速几乎都出现下滑,但同比依然维持较高的增速,top3、top10及top50同比分别升1%、42%及47%;2)1-7月累计来看,top3、top10及top50同比分别升24%、30%及37%,新城、金科等升幅超过100%,保利、阳光城、中南等升幅超过50%。
    重点城市新房供求环比均有下降,同比升幅维持高位:供给端来看,本周重点城市新增供给环比降14.6%,但同比升幅扩大至56.5%,2018年累计升15.2%,相比上周扩大1.3pc。分一二三线来看,新增供给环比均有下降,三线同比下滑但一二线维持高位,累计同比分别为9.9%/9.5%/32.5%。需求端来看,重点城市新房成交同环比为14.4%/-6.0%,同比升幅收窄但继续维持高位,6月下旬以来周成交量均在2017年周均水平以上,累计同比降4.6%,相比上周降幅再度收窄0.6pc,5月以来降幅持续收窄。重点一二三线中,二线同比依然为负,一三线维持高位,累计同比分别为-12.1%/-16.2%/10.6%,成交数据继续全面改善。周末重点城市狭义去化周期11.31个月,上周末为11.34个月,连续收窄3周,一二三线去化周期分别为8.49/10.09/15.84个月。
    政策面积极因素不断累积,不必过于悲观,看好低估值龙头表现:本周中央政治局会议提到坚定做好去杠杆、坚决遏制房价上涨,市场对宏观及楼市政策的解读再度陷入较悲观的情绪。我们认为,目前来看,去杠杆的方向可能并没有改变,但在稳中求进的目标下,去杠杆的节奏和力度应该会有调整。此外,7月湖南湖北深圳等出台了进一步调控楼市的政策,考虑到5月以来重点城市楼市数据不断改善,楼市政策短期可能将继续围绕平稳房地产市场的基调,维持“因城施策”。总体来看,政策层面积极因素在不断累积,政策环境有望出现边际改善。个股上,我们维持推荐保利及新城。
    风险提示:调控及信贷政策超出预期。

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