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联讯证券:传媒行业:乐观情绪进一步蔓延 重申超配传媒板块之观点

    1.我们对市场回顾分析认为,投资者对传媒板块转趋乐观中却不乏理性,注重标的的性价比:我们认为板块由之前的龙头领涨蔓延至普涨,伴随强势股止步不前,显示市场乐观情绪在蔓延,但同时又十分注重标的的性价比(估值vs成长,估值是否可以被成长消化),估值仍需合理。
    2.重申A股传媒板块仍处于起涨点之观点。我们认为情绪面、基本面和估值均支持板块增长向上,机构情绪反转或为引爆点(传媒VS其他板块,风险收益比优势是否明显)。第一,情绪面:A股传媒板块自2015年至今已连续三年排名倒数前三,所谓物极必反,月满则亏;第二,基本面:中国传媒互联网板块仍处高增期,中国电影票房温和增长,2017年同比增速15-18%(不同口径下).。内容板块部分,渠道调研显示,中国内容版权版权金预估2018年同比增长20+%,搭配优质内容出海(继2017年12月Netflix买下首部首部中国网剧《白夜追凶》海外版权后,2018年1月爱奇异的《杀无赦》的海外版权亦被Netflix购买)。移动端红利仍继续,预估中国移动游戏市场容量同比增速未来三年的复合增长率不低于30%,近期《旅行青蛙》和《恋与制作人》的火爆显示占中国游戏玩家近半数的女性玩家开发潜力巨大;第三,各自板块市场份额领导者2018年市盈率大部分落在15倍至25倍,参考其内生增速,不少标的的PEG已落至1.0以下甚至更低。
    3.选股标准:好公司(护城河有多深)、管理层诚信(是否有违约或错误的管理市场预期的历史)、合适的估值(PEG低于1.0倍可为参考标准)、近期是否有解禁(解禁比例)。我们建议投资者与前行(过程很可能是曲折的)过程中累积安全筹码--具有品质估值性价比的好公司。
    4.选股顺序,产业链视角优质内容优先于渠道(主流互联网渠道是BAT和一些未上市的细分市场渠道如爱奇异和B站等,A股其实买不到,从这个意义上,我们认为优质内容优先于渠道)。我们认为传媒产业内容具备较高的护城河,与产业链具备较高定价权,对应较高的ROE,该等商业模式理应享有较高估值。投资节奏部分,板块起涨阶段优质内容将优先受到追捧。
    5.估值区间多少是合理的?我们认为,短期来看,强势股的止步不前反映
    了目前市场情绪对应的估值天花板,投资者可参考该等标的给予相应折扣,譬如内容领域的领导者光线传媒目前交易在2018年市场平均预估35倍市盈率,其他相关内容公司可适当折价。
    6.风险控制:取决于现阶段投资者对性价比的判断,这个和市场情绪有关。
    投资建议
    我们于2017年12月12日发布的报告提出《2018年中国传媒行业年度策略:头部化和移动化》的观点;我们2018年1月22日再次重申加码头部的观点《筹码头部化趋势明显--质地优异、护城河深厚及估值具吸引力之标的将持续提供阿尔法》。2018年年初至昨日收盘,该等观点在市场得到全面印证,头部标的贡献了显着的ɑ,年初至今,我们前期的重点标的光线传媒(300251.SZ)跑赢创业板指31个百分点,其余(细分)市场份额领先者如华谊兄弟(300027.SZ)、顺网科技(300113.SZ)和华策影视(300133.SZ)分别赢创业板指17个百分点、17个百分点和11个百分点。展望后市,我们认为A股传媒板块仍处于起涨阶段,建议超配。建议投资者关注内容领域的慈文传媒(002343.SZ)、华策影视(300133.SZ)、唐德影视(300426.SZ)、光线传媒(300251.SZ)和奥飞娱乐(002292.SZ);渠道板块的宝通科技(300031.SZ)和顺网科技(300113.SZ);以及院线板块的上海电影(601595.SH)和中国电影(600977.SH)。
    风险提示
    市场竞争加剧,估值风险,系统风险。

国泰君安证券:计算机行业周报:国庆备忘录 金秋行情下 继续推荐云计算板块

    上周大盘上涨,计算机板块走势弱于大盘。上周沪深300指数上涨0.83%,收于3438.86点。上周计算机行业指数下跌1.51%,第三方支付、O2O、智慧医疗等板块表现较好。
    推荐行业景气度高、成长性强、具备核心竞争力的龙头标的。计算机行业的投资应更多的重视行业市场空间与景气度,行业竞争格局以及公司在其中构筑的竞争优势,真正能“长大”的公司将获得投资者的亲睐并享受高估值。
    继续坚定推荐云计算板块投资机会,基础结构即服务(IaaS)颠覆传统模式,未来3-5年将保持高速增长。IaaS通过硬件资源虚拟化,把多台服务器实体构成一个资源池,实现共同计算,共享资源,较传统模式具有1)降低资本投入与运维管理费用2)提高可拓展性3)提升可用性和可靠性三大优势。IaaS为我国云计算重头,预计未来保持43%增速,19年预计规模达到245.85亿元。
    从投资维度来看,中国公有云市场具有15倍成长空间,未来发展潜力巨大。2016年美国IT支出占GDP4.2%,而中国为0.9%(相差4.7倍);美国公有云占IT支出10.8%,中国占3.3%(相差3.3倍)。2016年中国公有云占GDP0.030%,美国公有云占GDP0.45%,相差15倍。从市场规模来看,中国公有云市场规模为20.08亿美元,而美国为623.85亿美元,中国仅为美国市场的3%左右。中国云计算整体落后美国五年,目前正处于上游IaaS层的发展黄金期。
    风险偏好水平提升可期,策略角度推荐科技板块投资机会。在防守反击的角度,“制造业中的TMT”拥有四重优势:1)偏向于估值驱动,对风险偏好更为敏感。2)质押比例超过均值9.6%,质押的顺周期性带来的影响将逐步由负转正。3)“制造业中的TMT”微观结构良好。4)风险溢价的结构性分化,成长类调整更为充分。
    重点推荐云计算、金融科技、制造业信息化、自主可控、医疗信息化与军工信息化板块。
    推荐标的:中孚信息(300659)、航天信息(600271)、长亮科技(300348)、今天国际(300532)、美亚柏科(300188)、恒生电子(600570)、中科曙光(603019)、易华录(300212)、中新赛克(002912)、金蝶国际(0268.HK)、旋极信息(300324)、四维图新(002405)、用友网络(600588)等。
    风险提示:行业估值中枢下移风险。

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安信证券:农林牧渔行业第37周周报:精选个股 推荐海大集团!

    一、行业观点:精选个股,推荐海大集团!随着市场的调整,优质个股投资价值显现,建议重点关注海大集团、生物股份及佩蒂股份:
    1.海大集团:产品结构持续优化!1)饲料竞争优势明显,成长性突出:①水产饲料优化结构,推进毛利率持续增长;②猪饲料销量进入高速增长期;
    2)布局生猪养殖业务,奠定长期发展基础;
    3)动保及水产苗持续增长;
    4)员工激励计划,完善激励机制;
    2.生物股份:猪OA双价苗有望改善业绩!1)猪OA双价苗获取生产批文,有望加强口蹄疫疫苗市场竞争力;
    2)回购及高管增持计划,彰显公司信心;
    3)公司新品储备丰富,产品梯次形成;
    3.佩蒂股份:海外产品结构优化,国内业务稳步推进!1)海外产品结构持续优化:公司产品从畜皮咬胶、植物咬胶发展到动植物咬胶,产品结构持续优化升级;
    2)新产能有望陆续投放,不断匹配下游订单需求;
    3)国内市场布局稳步推进;
    二、行业基本面跟踪从8月初,沈北爆发我国第一起非洲猪瘟以来,河南、江苏、浙江等地陆续确诊非洲猪瘟疫情,由于非洲猪瘟目前尚无有效疫苗进行防疫,一旦确诊以扑杀猪群为主;我们认为,短期内爆发疫情区域及周边猪肉消费预计受到抑制,同时猪只跨省调运预计减少,猪价承压;长期来看,若疫情扩散将有效出清供给端产能,猪周期有望提前见底,建议关注非洲猪瘟疫情发展。
    猪价:根据博亚和讯数据,截止9月14日,全国生猪价格14.32元/公斤。
    本周鸡价出现分化,毛鸡价格略有下滑,从9.33元/斤下滑至8.91元/斤,商品代鸡苗维持5.2元/羽高位、父母代鸡苗升到50元/羽,大胸价格略下滑至13300元/吨,建议继续关注旺季过后淡季价格走势。禽价格走势及价格研判:
    鸡价:
    黄羽肉鸡价格:根据新牧网数据,截止9月14日,黄羽肉鸡价格7.57元/斤。
    白羽肉鸡价格:根据白羽肉鸡产业信息库数据,截止9月14日,鸡苗价格5.2元/羽、毛鸡价格8.91元/公斤,父母代鸡苗价格50元/套,终端冻品价格13300元/吨。
    鸭价:根据家禽信息PIB数据,截止9月14日,六和鸭苗报价7.1元/羽。
    三、风险提示:
    猪价上涨不达预期;新产品推广不及预期;天气灾害风险;销量增长不及预期;改革推进不达预期。

对投资者来讲肯定是选择大券商而且佣金低的券商，与我们合作的券商综合实力排名前三，技术实力有保障，资金不限量股票佣金一律万1.2 ，融资融券利率6% ，期权2.8元/张 ，港股通，融资融券佣金与普通帐户一样，省钱就是赚

国泰君安证券:康欣新材(600076)2017年年报点评:箱板收入大幅提升 民用板材将成为新增长点

    下调目标价至8.1元，维持增持评级。公司2017年收入和业绩增长基本符合市场预期，产品结构调整及收购标的并表带动箱板收入大幅提升，民用板材业务将逐步成为新增长点。由于木结构业务推进进度低于2017年初预判，下调2018~2020年盈利预测至0.54(-0.13)/0.65(-0.2)/0.79元，参考可比公司给予2018年15倍PE，下调目标价至8.1元，维持增持评级。
    业绩增长基本符合预期。公司2017年实现营收18.18亿元，同增39.05%；实现净利润4.66亿元，同增21.47%；实现扣非归属净利润4.54亿元，同增19.44%，收入和业绩增长主要来自于产能提升、产品订单增加以及新增子公司新华昌木业的贡献。
    产品结构调整及新华昌木业并表带动箱板收入同比大幅提升。集装箱底板实现营收13.26亿元，同增111.16%，毛利率33.38%同增4.34pct，箱板收入大幅增长主要来自于产品生产及销售结构调整、新华昌木业并表。由于产能分配的调整，环保板实现营收3.27亿元，同减33.78%，毛利率46.91%，同减2.06pct，预计未来箱板市场集中度将逐步向龙头集中。
    木结构业务稳步推进，中长期贡献新增长点。公司于2016年下半年确立了发展装配置木屋项目建设的战略方针，子公司天欣的运作逐步走上正轨。截至2017年末，公司完成木屋建筑总面积接近5000平方米，天欣工业园将于2018年落成，智能化装配式木结构房屋工厂将于2018年投产，中长期将逐步成为公司的新增长点。
    风险提示：原材料价格的波动，木结构推进进度不达预期

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天风证券:三维通信(002115)2018年三季报点评:业绩略超预期 微信流量加速变现红利+5G双轮驱动

    腾讯社交广告和微信自媒体业务增长势头迅猛，全年业绩指引超预期
    从收入端看，2018公司前三季度收入23.8亿元，同比增长227%，主要系巨网科技并表，巨网的互联网广告业务增长迅速。从之前中报披露的细分数据看，上半年互联网信息服务业务营收10.26亿元（其中广告业务9.12亿，微信自媒体9477万，已接近去年全年自媒体业务收入），占公司总营收比例71.82%，主要源于互联网广告业务发展迅速，公司持续加大对以微信为代表的腾讯社交产品的广告投放业务的投入，在腾讯SMB服务商中名列前茅；
    中报显示上半年网优业务营收3.75亿元，同比下降14.64%，假设三季度网优业务同比保持平稳（2.38亿元），则意味着巨网科技前三季度实现营收17.7亿元，第三季度营收7.4亿元，环比仍在持续较快增长。整体来看，公司基本实现了”通信网优业务及互联网广告业务并举”的经营发展战略，而且互联网新兴业务呈快速增长态势。
    从利润端看，前三季归母净利润1.67亿元，同比增长693%，贴近此前业绩预告上限（1.7亿元），如果剔除掉三季度新增闲置房地产处置收益7949万元，则前三季度的业务贡献净利润为0.87亿元。同时，公司全年业绩预告区间为2.1～2.5亿元，同比实现大幅增长344%～429%，略超市场预期，主要源于巨网科技互联网广告业务发展迅速，并表效应显着，同时有效处置闲置资产。剔除掉处置收益，则公司经营业务做到全年业绩为1.3亿～1.7亿元，即第四季度可实现4300万～6300万元，呈迅速发展态势。
    从毛利率和费用率看，前三季度毛利率14.08%，同比下降12.12个百分点，主要源于低毛利率（中报显示5%）的广告业务占比提升；但是，前三季度净利率为7.23%，同比提升3.36个百分点，主要源于巨网科技强劲的盈利能力。前三季度三项费用率6.7%，同比下降18.25个百分点，主要源于巨网科技互联网信息服务收入占比大幅提升，我们认为，随着轻模式的微信互联网业务持续高增长，未来费用率有望稳中或降。
    掘金微信流量加速变现红利+5G静待绽放，双主业战略值得期待
    新兴业务上，公司基于多年积累的长尾流量和广泛客户资源，跟腾讯紧密深度合作，社交广告订单高增长可期；微信公众号矩阵已形成庞大粉丝，自媒体流量孵化潜力巨大。传统网优方面，公司从产品到解决方案、服务始终保持业内领先；以及拓张海外市场不断获得重大突破，积极调整业务结构，同时研发及布局小基站为5G准备，5G时代仍值得积极期待。
    投资建议与盈利预测：
    整体来看，三维已成为新兴的微信生态标的，在腾讯加速做微信生态变现的背景下，公司流量孵化潜力巨大。传统网优方面，积极调整业务结构，降本增效，同时积极准备5G。我们认为，微信互联网流量加速变现红利+5G将驱动公司未来几年持续快速增长。由于2018年新增资产处置收益，将2018-2020年盈利预测，从2.1、3.2和4.7亿元上调为2.4亿、3.4亿和4.7亿元，18-19年对应PE20×和14×，重申“增持”评级。
    风险提示：微信公众号流量变现不及预期，移动广告行业竞争激烈等

方正证券:石化周报:TA大涨创5年新高 原油价格中位上扬

    核心观点：
    1、市场回顾及油价展望：
    本周动态：
    EIA8月22日公布报告显示，截至8月17日当周，美国原油产量为1100万桶/天，较上周涨幅0.92%。原油净进口量增加-105.9万桶/天，炼厂开工率周环比0%。截至8月17日当周，美国原油库存4.084亿桶，较上周减少583.6万桶。OECD原油库存14.15亿桶，较上月减少100万桶。截至8月24日，Brent和WTI期货价格分别收于74.71和67.85美元/桶，周环比3.97%和2.93%。
    2.重要公司信息跟踪：
    【002493荣盛石化】公司8月23日进行投资者关系活动，接待多家对象调研。
    【000403恒逸石化】公司8月24日公告首次启动银团提款，后续提款金额根据项目建设或运营进度逐步实施。8月25日公告恒逸集团持有本公司股份于8月23日解除质押0.581亿股，占其所持有股份的5.03%。截止公告披露日，控股股东恒逸集团及其子公司共持有公司股份1,155,159,112股，占公司股份总数的50.05%，本次股份解除质押后，恒逸集团所持有的公司股份累计被质押867,257,326股，占公司总股本的37.58%。
    【600346恒力股份】公司2018年8月PTA合同结算价为8350元/吨，9月挂牌价暂定9000元/吨。
    【600028中国石化】截至2018年8月22日，中国石化天津LNG接收站管道外输量突破10亿方。天津乙醇汽油8月25日起正式供应，中国石化将有10座加油站率先供应车用乙醇汽油。
    【600803新奥股份】公司8月21日发布公告，拟根据公司资金情况及债券市场融资环境在全国银行间债券市场注册发行不超过人民币20亿元的中期票据。公司子公司Santos本周发布半年报，上半年度利润翻番至2.17亿美元，并重新向股东分红。
    3、重要数据跟踪：
    重点产品价格：PX价格为1222美元/吨，较上周上涨3.5%；PTA价格为8950元/吨，较上周上涨7.7%；涤纶长丝POY价格为11675元/吨，较上周上涨3.5%；FDY价格为11650元/吨，较上周上涨4.5%；DTY价格为13000元/吨，较上周上涨2%。重点产品价差：PX价差为565美元/吨，较上周上涨3.6%；PTA价差为2272元/吨，较上周上涨22.8%；涤纶长丝POY价差为1307元/吨，较上周下跌14.6%；FDY价差为1282元/吨，较上周下跌8.8%；DTY价差为2632元/吨，较上周下跌12.4%。重点产品库存：国内PTA库存本周维持在1.5天，受PX上涨及库存低位影响，预计未来价格将继续维持高位。POY、FDY、DTY本周库存分别为5.5、7、11.5天，相比上周有一定下降。基于目前情况，我们预计未来价格将进一步走高。
    4、建议关注：
    大炼化（PTA-涤纶长丝）：桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、新凤鸣；
    丙烷脱氢：卫星石化
    油气：中国石化、中国石油、东华能源、新奥股份；
    己内酰胺-锦纶：神马股份；芳纶：泰和新材；
    5、风险提示：OPEC、俄罗斯增产超预期；经济大幅下行。

和讯股票:午间看盘:连续横盘后突显上攻信号 一旦放量或再次冲关

　　和讯网消息 周四早盘，两市窄幅震荡。燃料电池概念强势上涨3%：江苏阳光(600220)、雪人股份(002639)涨停，华昌化工(002274)、大洋电机(002249)、富瑞特装(300228)、长城电工(600192)等涨逾4%。国产芯片概念继续上行：通富电(002156)、纳思达、士兰(600460)涨停，紫光国芯、华天科技(002185)等涨逾6%。临近午盘，金融股拉升指数。市场成交量大幅萎缩，显示做空动力不足。那么大盘何时会再次上攻？哪些板块将引领新一轮浪潮？和讯股票（信号：istocknews）特邀知名大咖午间火线看盘。
　　丁臻宇：大盘K线现上攻信号 一旦放量将再次冲关
　　前期推动行情上涨的主要动力源自于大金融、强周期股、次新股，但走势并不同步，显示出大盘上方压力山大，存在调整需求。连续14个交易日高位横盘后，大盘选择回踩，但市场成交量大幅萎缩，显示杀跌动能并不足。经过连续的调整，沪指K线即将形成老鸭头形态，一旦放量，将再次冲关。投资者可以借助盘中调整重点关注有业绩支撑的低价小盘股和回调到位的大蓝筹。
　　史月波：连续横盘18天孕育变盘 银行股有望引领破局
　　上证指数盘中再度跌破了3350点关键位置，多方被迫选择资源品种进行护盘，连续18个交易日在3350上方震荡，多方并没有做出明显的进攻动作，一直在进行防守，给保险和银行板块争取更多的调整时间，保险仍处于调整周期，而银行板块出现企稳的迹象，周四和周五就很关键了，这个相对的平衡是会打破的，龙头的表现至关重要，就看银行板块的态度了。而短期操作策略是偏向于热点品种，包括新能源汽车等。
　　神光：短期回补下方缺口比突破3400更具吸引力
　　技术上看，昨天再次上攻，但是量能成为向上攻击的最大短板，资金面在节前捉襟见肘的迹象比较明显，这就意味着3400点难言突破，那么这种情况之下，下方回补缺口将更具吸引力。
　　从盘面上看，今天明显是权重领涨，银行、保险、券商等涨幅居前，而成长方面，更多的是个股机会，板块效应和前几天相比有弱化迹象，主要原因还是在于连续的冲高之后，资金分歧逐渐显现，就会有回调的压力。那么如何理解今天金融股异动的迹象，其实从一般角度来说，是为了提高整体市场的活跃度，但是巧妇难为无米之炊，金融与周期开始分化的情况下，这种冲关失败的概率较高，所以我们还是维持震荡的判断，在毕竟了3400点上沿的位置，连涨的板块以锁定利润为主，而如果下跌，沪指多头趋势未改，还会有继续上攻的机会，所以回调将是买点。当下牛皮市行情对大家最大的考验在于耐心。

天风证券:钢铁行业:板块大涨源自基本面支撑 行业持续改善提高投资价值

    上周行情回顾。
    12月01日唐山钢坯价格指数报收3918元/吨,周环比上升80元/吨。全国25个城市螺纹HRB400(20mm)均价为4757元/吨;热轧4.75mm市场均价4333元/吨;20mm普中板平均价格为4317元/吨。钢材社会库存187.74万吨,较上周减少6.68万吨。本周钢厂高炉产能利用率71.96%,剔除淘汰产能的利用率为78.09%。钢铁(申万)指数报收3342.15点,本周上涨5.49%。三钢闽光、新钢股份、安阳钢铁、韶钢松山和凌钢股份在板块涨幅前五,只有宏达矿业、浙商中拓和五矿发展有低幅下跌。OPI62%直进67.87美元/吨,周环比上升1.67美元/吨。期货主力合约报收526元/吨,周环比上涨12.5元/吨。
    下周行情展望。
    库存:目前库存801.38万吨,继续创造今年新低点。目前,虽已进入冬季,京津冀地区下游土石方工程停工,但需求量仍然保持在较高水平上。因此,供给量较大,资源出现紧缺,随着钢材价格继续维持高位,预计下周社会库存仍将以下降为主。但考虑到目前价格对于终端下游构成一定成本压力且库存水平已经较低,下周库存周环比降幅会小幅放缓。钢材价格:随着京津冀地区限产执行,全国钢材价格大幅上涨。而目前北方天气渐冷,施工条件逐渐劣化,除限产停工区域外的工地存在赶工现象,需求端对钢材价格形成一定支撑。且目前各钢厂纷纷提高出厂价格,挺价意愿强烈,预计下周钢材价格仍以震荡运行为主。板块方面:钢铁(申万)指数报收3342.15点,大幅上涨5.49%。随着钢铁行业基本面在进入第四季度后,在行业供需关系、钢材价格、盈利水平等方面持续向好,板块逐步受到资金青睐。而目前来看,行业基本面有望持续保持高景气状态,板块热度或将继续维持。基本面方面,目前京津冀地区供需影响造成供给缺口,造成钢材价格持续攀升,而短期来看供需关系不会出现改变,致使钢价或有继续攀升可能。而限产区域对于今年一直处于紧平衡供需的长材来讲边际影响较大,因此导致长材价格弹性较大,且强势运行。
    推荐标的。
    凌钢股份:长材占比高,受益于东北振兴和雄安新区建设;韶钢松山:长材占比高,受益地条钢出清;同时广东省为钢材净流入地区,钢材价格高于全国平均;方大特钢:企业主营长材占比高,盈利能力强,民营企业经营灵活,费用率较低;三钢闽光:长材占比高,销售价格高于内陆钢厂,利润空间大,费用率行业领先;*ST华菱:目前市盈率5.5倍,估值优势明显,企业盈利稳定;鞍钢股份:区域龙头,临近限产区域,产品盈利持续修复。另外宝钢股份板材及取向硅钢龙头企业,业绩突出,投资价值高;新钢股份前期回调幅度大,补涨意愿强,产品盈利能力扩大,值得关注。